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万达院线:体验娱乐航母望创新辉煌 增持评级

作者: 发布时间:2016-07-22 23:57 来源:

行业与公司正明显变化:经济换挡期带来口红效应引致文娱消费激增,万达广场借力轻资产运营加速扩张,公司望明显受益于两者,上调目标价至295元,增持评级。

行业及公司均在4月份悄然变化:宏观经济不佳,口红效应下体验型娱乐消费爆发;王健林近期表示万达广场将推行轻资产模式加速扩张,公司为其唯一院线合作方望明显受益。公司及行业发生变化,我们维持2015~2017年EPS为2.36/3.66/4.79元,同步上调公司估值水平至行业平均,给予目标价295元,维持“增持”评级。

经济放缓到来日,文娱产业发展时。经济增速放缓带来口红效应,居民消费转向较为廉价的文化娱乐消费。考察美国2008年金融危机期间的数据,其新车、珠宝销售额明显下滑,而票房收入和PC/TV端游戏销售收入逆势上扬,文化娱乐产业明显受益于口红效应。

国内经济最后一跌,娱乐产业高速发展。根据国泰君安宏观组的研究,我国经济正处于增速换挡期的开始阶段,经济增速下行已成必然。

以观影市场代表的线下娱乐消费和以网剧代表的线上娱乐消费的激增,我国文化娱乐产业出现逆势上行,口红效应显著。

商业地产轻资产模式助力公司影院量价齐升。万达广场转型轻资产模式,由房地产企业转型为商业地产投资管理公司,借助第三方资金力量快速在三四线城市布局,公司作为其影院业态唯一战略合作伙伴,将随之快速渗透观影市场尚待开发的三四线城市,公司从以质取胜变为量质齐升,凭自身管理优势和集团资本力量,实现跨越式发展。