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天壕节能:成立天壕普惠欲打造环保P2P平台 买入

作者: 发布时间:2016-07-22 23:57 来源:

与控股股东成立天壕普惠欲打造环保P2P平台。公司公告拟与控股股东天壕投资集团出资设立天壕普惠网络科技有限公司,公司出资5100万元,股权占比51%。主营业务为开展互联网金融信息服务,通过P2P网贷模式搭建用户投资和融资的双向通道,环保P2P平台呼之欲出。项目方面,公司深耕节能环保领域多年,余热发电EMC全国领先,与清华烟气净化核心技术团队合资设立天壕环保,通过业务合作以及行业协会和产业联盟等优质企业项目资源丰富。互联网融资平台最大的经营风险取决于平台上项目的风险控制,而公司核心竞争力便在于多年开发余热发电EMC项目积累下来的项目筛选和风控能力。控股股东的加入将充分利用其项目投资能力、资源优势、资金优势和信用能力。同时,P2P平台的建立与未来环保PPP项目的结合值得期待。

董事会决议继续推进增发收购天然气资产事项,公司转型天然气产业链的决心与进程不变。

公司4月16日增发上会审核未通过的原因主要为标的公司的股权代持、受环保、税务、工商等机构处罚引起的对公司治理结构以及持续经营能力的质疑,我们认为公司转型天然气产业链的方向不变,华盛资源稀缺,将进一步补充材料尽快二次上会。华盛资产评估值10亿元,其中配套资金2.5亿。北京华盛控股管理的原平天然气,保德海通,兴县华盛,分别从事山西省原平市、保德县、兴县城市燃气管网的建设和运营业务,在当地拥有供气独家特许经营权,2013年收入6.9亿元,净利润0.52亿元,公司承诺2015-2017年扣非净利润不低于0.8亿/1.1亿/1.8亿元。

公司通过北京力拓进军天然气输气管道余热发电,与GE油气旗下公司深度合作引进先进发电技术。北京力拓拥有17座西气东输管道压气站余热利用项目合作协议,以及5座压气站余热利用项目排他意向性协议。今年预计1个项目投产,明年预计4个项目投产,其他处于在建或前期筹备阶段。项目全部达产后预计年营业收入将超过3亿元,年净利润将超过1.5亿元。4月公司与GE油气集团旗下的新比隆公司签署战略合作协议,双方合作的国内首例采用ORegenTM新型发电技术平台的余热利用示范项目将正式进入实施阶段。

维持买入评级。若不考虑华盛收购,我们维持公司2015-2017年EPS0.53/0.64/0.77元的判断,复合增速20%,若考虑华盛和力拓的收购,华盛2017年1.8亿净利润承诺,力拓项目全部投产后1.5亿元,公司合计净利润将超过5亿元,25倍PE对应市值超125亿元。环保P2P平台的设立将极大的打开公司未来成长空间,我们坚持认为天壕是A股节能环保领域中具备独特商业模式、风控等核心竞争力强的稀缺标的,维持“买入”评级。